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美国劳工部发布数据显示，美国2022年12月CPI同比上涨6.5%，低于前值的7.1%，环比增速为-0.1%。环比增速三年来首次转负，符合市场预期。 在剔除波动较大的食品和能源价格后，美国12月核心CPI同比上升5.7%，创2021年12月以来最低水平，符合预期。 值得注意的是，虽然这次CPI没像前两月一样优于市场预期，但去年每月CPI都是高基数，因此未来CPI持续下滑的可能性很大。经济能不能软着陆不好说，但至少CPI下滑的趋势已确立，下次加息25bp的可能性已高达95%，利于非美元资产的上涨。分项来看，住房租金仍是CPI上涨的最大贡献项，环比上涨0.8%，同比上涨7.5%，这是CPI上涨最难缠的一点。 而食品价格环比上涨0.3%，家庭食品价格上涨0.2%，为2021年3月以来最低增速。上涨的原因是，美国正经历严重的禽流感。鸡蛋是带动食品价格上升的主因，鸡蛋价格在12月上升了11.1%。 服装价格环比上涨0.5%，为2022年6月以来最高增速。医疗保健服务价格环比上涨0.1%，是近三个月以来的首次上涨。 而此前CPI上涨最大贡献项的能源环比下跌4.5%，其中汽油价格同比下滑9.4%。此前另一主要贡献项，二手车价格环比下跌2.5%，已连续六个月下跌，同比跌8.8%，新车环比降价0.1%。美国二手车价跌幅的确不小，今年1月已比去年同期下跌14.9%，这意味着美国1月CPI也有更大的下降动力。上月我们曾提到过，美国平均二手车价每周都在以1-2%的速度下跌。而二手车价下跌很大程度上也跟特斯拉有关。由于特斯拉在北美地区不断降价促销，这使得二手特斯拉车价出现连续下跌。1月13日，特斯拉宣布在美国地区降价，Model Y最大降幅为20%，Model 3最大降幅为14.2%，这将加快二手车价格的下跌。在CPI连续的降温下，市场对经济软着陆的信心又回来了，更多的机构认为，即使美国陷入衰退，很大可能是短暂的衰退即可复苏。据外媒报道，韩国政府表示2022年Q4的GDP增长可能为负，但2023年Q1的增速会优于2022Q4。若的确如此，那主要经济体陷入衰退的时间不会维持太久，最多也只是一个季度就可走出衰退期。 在CPI公布后，放大了黄金对市场的吸引力，黄金最高触及1900价位，但已回落至1896附近。自11月美国加息预期转变以来，黄金已反弹16%。在美元周期到顶转弱的趋势下，国内外机构都认为今年将是黄金年，有3个因素驱动黄金的上涨。一是全球央行大幅购入黄金。二是美国衰退预期加强，美元再创新高的可能性越来越小，加息周期已到顶。三是地缘政治局势较为动荡，黄金是美元走弱后，动荡下的解药。最主要买入的逻辑是，美元周期已经见顶，预计美元会反弹，但无法创出新高。而黄金的下跌空间并不大，在全球央行的购入下，支撑了金价的上涨。尤其是在美元周期见顶后，宏观经济会有明显的改变，现买入黄金的都在等待这个预期落地。另外，从地缘政治上看，自沙特等产油国开始对抗美国后，能源供需格局发生了改变，沙特想通过人民币交易石油等意图，意味着美元信用货币体系正受挑战。 在去年美元升至高位后，各国央行正在降低美元和欧元的储备规模。与美国处在对立面的国家央行更是卖出美元或欧元后，都换成下跌空间不大的黄金。 除了美国周边的国家没大手笔增持黄金，其他国家央行增持黄金的比例都非常高，尤其是与美国在政治上有摩擦的国家。 值得注意的是，去年黄金是被投资者舍弃，而各国央行却在大幅增持。 据世界黄金协会数据显示，2022年前三季度，各国央行及其他机构对黄金的需求增长了341%，而科技行业对黄金的需求下滑了8%，和黄金ETF等相关的投资产品更是直接下滑1167%，但黄金的总需求量增长。 去年金价因美联储加息限制，投资者卖出黄金相关品种，这使得黄金表现极其的差，而全球央行都在趁去年黄金的下跌，在不断增持黄金，这与投资者背道而行。 2022年11月全球央行净购金量为50吨，月环比上升47%。中国央行是11月宣布增储最多黄金的央行，也是11月各国央行报告的最大增储量。此外，土耳其央行购金步伐持续，在11月再度购入19吨。吉尔吉斯央行黄金储备在当月则有3吨的上升。 据2022年Q3季度显示，中国持有1948吨的黄金。据央行数据显示，中国央行在2022年最后两个月买入62吨黄金。目前央行的黄金储备已超2000吨，并且还在不断买入中。 除了中国，俄罗斯人也在不断买入黄金。据报道，俄罗斯13家最大银行中有5家去年售出了57吨实物黄金。而俄罗斯人在2021年只购买了不到6吨的黄金。 结语还有一个原因是，在中国疫情转向后，黄金受到提振。有迹象显示，春节前黄金市场的需求非常旺盛。在低金价和消费复苏的背景下，会吸引更多消费者来购入或投资黄金相关的品种。 在中国疫情放开后，一直受美国高利率和衰退预期影响的铜价，在近期出现大幅反弹。此前因美国高利率导致美国房价下跌，影响传导给了铜价。但在中国转向后，市场突然就将此利空预期消化，将中国疫情转向需求增加放在第一位，金价也同样。 结合各因素转向来看，今年金价大概率会涨过去年最高的2070价位。但近期涨幅过大，应当注意风险。但从1-2年的角度上看，现在仍是看好黄金的投资者的配置机会，是一个抄全球央行作业的机会。 丫丫商务合作微信：wushuxi_ (添加好友请备注：公司+合作事项) 丫丫内容投稿：2458032576@qq.com